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　　本周不雅点   

　　行情追想：本周沥青期货价钱不息震撼偏强。原油价钱走强带动沥青盘面不息高潮；现货阛阓需求冉冉回暖，真金不怕火厂供应保管低位，基本面存在转好预期，但履行需求增量有限。扫尾4月12日，沥青主力合约收于3828元/吨，环比4月3日高潮14元/吨，涨幅0.4%。本周现货价钱不息稳步高潮。扫尾4月12日，山东重交沥青现货价为3710元/吨，环比4月7日3645元/吨涨幅2%。扫尾4月12日，山东期现基差录得-118元/吨，环比4月3日-199元/吨跌幅收窄。

　　基本面：供给，本周国内沥青总体产量增多。4月12日当周，中国沥青产量为50.5万吨，环比4月5日当周45.7万吨增多11%。需求，本周国内沥青需求下滑。4月12日当周，24家样本企业销量为27.82万吨，环比上周29.52万吨跌幅6%。库存，本周厂库和社库均累库。4月12日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为75.6万吨，环比上周73.4万吨增多3%。利润，本周利润仍旧耗费。4月12日当周，经钢联测算的山东沥青分娩毛利为-1194.4元/吨，环比上周-1120.3元/吨耗费增多。4月11日，BU-Brent裂解差为-16.8好意思元/桶，环比4月3日-16.2好意思元/桶基本合手平。

　　不雅点：短期来看，跟着需求改善力度相对有限，资本端油价区间震撼，沥青价钱上方空间相对有限，短期以震撼为主。当下还尚未看到利润出现昭彰的上行拐点，作念多BU-Brent裂解差仍需再不雅察。同期姿色4月18日后好意思国事否会重启对委内瑞拉原油制裁。若是制裁重启将鼓吹稀释沥青贴水下移，对沥青盘面价钱产生利空影响。

　　一、期货阛阓    

　　本周沥青期货价钱不息震撼偏强。原油价钱走强带动沥青盘面不息高潮；现货阛阓需求冉冉回暖，真金不怕火厂供应保管低位，基本面存在转好预期，但履行改善力度有限。扫尾4月12日，沥青主力合约收于3828元/吨，环比4月3日高潮14元/吨，涨幅0.4%；单边成交量115557手，环比减少31369手；合手仓量260531手，环比增多13557手。价差结构上，BU2406-2409价差为-26元/吨，环比4月3日-4元/吨回落；BU2406-2412价差为77元/吨，环比4月3日80元/吨回落。

　　二、现货阛阓    

　　本周现货价钱不息稳步高潮。扫尾4月12日，山东重交沥青现货价为3710元/吨，环比4月7日3645元/吨涨幅2%。其中华北阛阓涨幅40元/吨，东北阛阓涨幅50元/吨，其余阛阓基本踏实。华东-山东价差为110元/吨，环比4月7日175元/吨减轻；华东-韩国FOB价差为967.1元/吨，环比4月3日967.8元/吨基本合手平。需求端，天气回暖带动朔方需求改善，南边需求雨季影响减轻。在资本端高潮鼓吹下，山东部分地真金不怕火挺价出货。供给端，地真金不怕火排产筹画降量，真金不怕火厂开工保管低位，阛阓供应压力有限，也赐与现货一定的高潮鼓吹。但举座来看，卑劣格局开工不足预期，资金回笼速率滞后，末端需求规复相对冷静。

　　二、期现基差   

　　本周山东现货与沥青期货基差保管震撼。扫尾4月12日，山东期现基差录得-118元/吨，环比4月3日-199元/吨跌幅收窄；华东期现基差录得-8元/吨，环比4月3日6元/吨回落。4月11日，稀释沥青到岸升贴水为-11.1好意思元/桶，环比4月3日-10.26好意思元/桶略略下落。原料端资本端坚挺使得沥青价钱跌幅受限。要点姿色4月18日好意思国事否重启对委内瑞拉原油制裁。若是制裁重新运转，将使得委油更多流向国内形成稀释沥青贴水下移，对沥青盘面价钱形成利空。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周国内沥青总体产量增多。4月12日当周，中国沥青产量为50.5万吨，环比4月5日当周45.7万吨增多11%。其中华东产量为11.35万吨，环比4月5日当周9.95万吨高潮14%。山东沥青产量为14.89万吨，环比4月5日当周12.35吨增多21%；重交沥青产能应用率为29.4%，环比4月5日当周26.5%增多。本周国内真金不怕火厂沥青查考减损量为113.2万吨，环比上周114.4万吨基本合手平。举座需求淡季和利润欠佳下，真金不怕火厂开工积极性仍较弱，地真金不怕火排产筹画降量，沥青供应压力有限，支合手沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周国内沥青需求下滑。4月12日当周，24家样本企业销量为27.82万吨，环比上周29.52万吨跌幅6%。其中华北企业销量为6.7万吨，环比上周6.5万吨增多0.2万吨。山东沥青销量为9.05万吨，环比上周9.05万吨合手平。4月10日当周，中国石油沥青安装开工率为29.4%，环比4月5日当周26.5%回落。其中防水卷材开工率录得30%；谈路改性沥青开工率录得22%。天气回暖提振朔方需求，南边需求雨季影响减轻。举座来看，末端需求规复速率冷静，改善力度相对有限。

　　4.3 库存端

　　本周厂库和社库均累库。现货端，4月12日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为75.6万吨，环比上周73.4万吨增多3%；33家样本企业社会库存量为84.5万吨，环比上周83.2万吨增多2%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得75.1万吨，环比上周74.9万吨增多0.3%。期货端，4月12日石油沥青期货库存为81520吨，厂内库存为20320吨，总期货库存为101840吨．环比上周合手平。真金不怕火厂供应增多鼓吹厂库上升，举座高于昨年同期水平。社库齐集累库，相同高于昨年同期水平，举座阛阓接货情谊相对不高。

　　4.4  利润端

　　本周利润仍旧耗费。4月12日当周，经钢联测算的山东沥青分娩毛利为-1194.4元/吨，环比上周-1120.3元/吨耗费增多。基本面偏弱议论资本端高潮使得沥青利润相对疲弱，真金不怕火厂运营欠安。4月11日，BU-Brent裂解差为-16.8好意思元/桶，环比4月3日-16.2好意思元/桶基本合手平。BU-SC裂解差为-1080.1元/吨，环比4月3日-1030.4元/吨略略下降。BU-FU裂解差为334元/吨，环比4月3日297元/吨增多。BU-ICE柴油裂解差为-39.2好意思元/桶，环比4月3日-43.7好意思元/桶收窄。短期来看，跟着需求改善力度相对有限，资本端油价区间震撼，沥青价钱上方空间相对有限，短期以震撼为主。当下还尚未看到利润出现昭彰的上行拐点，作念多BU-Brent裂解差仍需再不雅察。同期姿色4月18日后好意思国事否会重启对委内瑞拉原油制裁。若是制裁重启将鼓吹稀释沥青贴水下移，对沥青盘面价钱产生利空影响。

　　内容由海通期货动力研发中心原创

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职守剪辑：张靖笛