申万宏源证券党委文告、董事长 刘健

6月7日，国务院总理李强主捏召建国务院常务会议，商讨促进创业投资高质地发展的政策举措，建议要全链条优化对创业投资的政策支捏，积极营造支捏创业投资发展的细腻生态，同期深化政府性基金和商场化基金协同机制，加速创业投资投早、投小、投硬科技。

老本商场手脚科技、老本和产业高水平轮回的病笃要道，以高质地概述金融劳动，推动科技立异高水平发展，以高效力科技金融，助力产业迭代升级，加速构建当代化产业体系，促进新质坐蓐力的造成，在中国式当代化程度中发扬病笃作用。

推动产业迭代升级

取得积极生效

一是风险投资鼓动硬科技边界本领立异产业化落地。我国风险投阅历经30多年发展，已进入高速发缓期，并贯彻“投早投小投科技”理念，积极布局硬科技边界，捏续鼓动基础商讨要害性本领攻击。近3年我国VC/PE（风险投资/私募股权投资）共有超1.5万亿元资金投向半导体及电子开导、IT和生物医疗边界。我国“未来产业”中枢竞争力捏续增强，独角兽企业门户位列大众第二，仅次于好意思国，且远超其他国度。同期，一二级商场衔尾和联动机制缓缓造成与完善。在半导体及电子开导、IT和生物医疗边界，VC/PE对上市公司的渗入率高达80%以上，超九成科创板企业上市前取得过创投契构资金和劳动支捏。

二是对立异型企业融资需求的支捏力度捏续培植。如科创板重心支捏计策新兴产业优质企业发展，凭据2023年财报数据，科创板上市公司研发干预高达1402亿元，研发东说念主员占比攻击30%。在科技研发带动下，2023年科创板上市公司总共罢了交易总收入1.4万亿元，同比增长4.7%。支捏科技立异债券类产物不断丰富，科创债和科创单子存量永诀攻击5000亿元和3000亿元。2023年7月安靖推出的混杂型科创单子，通过往来要求设定罢了“股债混杂”结构，大幅培植立异型企业融资活泼性。

三是加速老本汇注与产业汇注互促发展。产业龙头、链主企业在长三角、珠三角和京津冀区域汇注快意显贵，广东、浙江、江苏、上海和北京近3年境表里首发（IPO）数目世界居前，融资总范围超1.4万亿元，协同立异生态圈缓缓造成。同期，上述区域IT（信息本领）、半导体及电子开导、生物医疗、机械制造等重心边界加速发展，汇注老本亦超1.3万亿元，推动立异产业生态体系建造。

推动产业迭代升级

仍面对挑战

对基础商讨重心边界颠覆性本领攻击的支捏力度有待进一步增强。我国研发强度近30年虽增长近5倍，由0.5%培植至2.4%，但仍低于大众2.5%的平均水平，且科研机构超大致研发经费由政府支捏，金融和商场化资金占比拟少。

科技金融供选拔科技立异需求之间的匹配度有待进一步培植。数据长远，我国风险投资对种子期和初创期企业支捏相对较少，2021年至2023年我国VC/PE（风险投资与私募股权投资）永诀有3097亿元、1859亿元和1917亿元投向种子期和初创期企业，占各年风险投资总数的比重未及三成。

科技金融资源建树效率有待进一步加强。重心边界研发干预较高，但立异恶果升沉生效不够显贵，且东西部科技金融资源散播互异较大。有商讨指出，我国仅1/3的省份罢了了科技金融资源的有用建树。

从三方面

推动产业迭代升级

聚会上述近况和挑战，就老本商场高质地支捏科技立异，推动产业迭代升级建议以下建议：

加强风险投资机构等对本领立异产业的支捏力度，激勉前沿边界攻击。基于面前政府、金融、产业和社会等多渠说念老本捏续流入前沿科技边界近况，进一步强化各档次老本功能定位：加强国有老本对种种老本的率领作用和“杠杆效应”，捏续激勉要害中枢本领和“卡脖子”边界科技立异源能源；加强金融老本和产业老本对科技立异的资源整合营用，以上风资源促进科技立异恶果升沉和产业落地；同期，以社会老本的加大流入扩大科技金融体系的全体范围。打造多档次基金集群，得志科技立异从恶果化、产业化到生态化的全周期金融需求。

优化科技金融供给，打造立时势科技金融产物和劳动体系。一是在前沿科技边界重心赛说念，加速劳动阵势从支捏单个本领、技俩、企业发展，向促进科技立异全产业链高质地发展疗养。二是聚焦产权“科创性”，聚会探求特征及发展趋势，完善并优化产权评估体系，针对前沿边界本领专利、立异技俩、科技产物，培植研判、估值、投资和惩处才略。三是不断丰富科技金融产物供给，围绕常识产权推出活泼债项、科技保障等产物，发展科技立异指数类产物，稳慎探索立异金融孳坐蓐物，匡助自主立异企业躲闪商场风险，助力立异企业渡过成长要害期。

培植资源建树效率，加速新质坐蓐力造成。一方面要加强一、二级商场有用联动。一是加速科技立异钞票证券化，为立异型企业上市提供“绿色通说念”，不断强化老本商场的科创属性。二是通过发展科创接棒基金、完善S基金商场往来机制等，通顺股权投资退出渠说念，促使退出资金再次干预科技前沿边界，助力实体产业转型升级。三是在投资理念、估值订价、往来效率、倚强凌弱等方面，提高一、二级商场的协同性，不断优化并完善“投资科技立异→立异创业→投资退出→下一轮科技立异投资”的正向轮回机制。

另一方面也要鼓动产业升级金融劳动平台建造。发扬多档次老本商场要道功能，汇聚政府、金融、产业、社会等多元化主体上风资源，共建产业转型升级金融劳动平台。一是强化信息分享，加速科技立异需求及发展趋势分析的大模子建造；二是强化科技金融信用评估和担保机制，完善法律、财务等劳动配套；三是培植科技立异孵化效力，为不同生命周期阶段的立异型企业提供全标的、专科化的概述金融劳动，匡助科技立异企业高效完成天禀央求、产权成立、专利转机等事宜，推动产业高端化、促进当代化产业体系发展。