“传承百年真人，健康分享”。

近日，领有350多年历史的同仁堂集团旗下医养公司--北京同仁堂医养投资股份有限公司（下称“同仁堂医养”），再次冲击港股IPO。

这家以中医医疗就业为主打的公司，正以一种“买买买”的姿态，连忙彭胀疆城。

从2022年收购三溪堂保健院和三溪堂国药馆开动，到2024年接连拿下鞍山、石家庄、上海等地的多家病院，同仁堂医养的彭胀圭表可谓是“扫数决骤”。

这种“买来的事迹”不仅让公司得胜扭亏为盈，还让其在非公立中病院医疗就业行业中稳坐头把交椅。磋磨词，这种快速彭胀的背后，也荫藏着欠债加多和商誉减值等风险。究竟是“买”出了一个光明的异日，已经“买”来了一堆清贫？

制图：佘诗婕

事迹扭亏为盈

从招股书来看，算作中华老字号，「同仁堂」品牌领有355年历史。同仁堂医养勾通「医」与「养」，以医疗就业主要以中医为主，专业粉饰全面，提供当代化、定制化的中医医疗就业。

弗若斯特沙利文的数据显现，按2023年总门诊东谈主次及入院东谈主次计，同仁堂医养是中国非公立中病院医疗就业行业中最大的中病院集团，阛阓份额为1.8%。把柄合并数据源，按2023年医疗就业总收入计，公司以0.2%的阛阓份额在非公立中病院医疗就业行业中排行第二，该阛阓规模占同庚中国中医医疗就业行业阛阓总规模的41.9%。

与此同期，招股书显现，公司汇集内医疗机构的总就诊东谈主次由2021年的100万东谈主次加多至2023年的180万东谈主次，复合年增长率达30.7%；汇集内医疗机构的总就诊东谈主次由限度2023年9月30日止九个月的120万东谈主次加多至截止2024年9月30日止九个月的210万东谈主次，复合年增长率达69.8%。

同仁堂医养的收入主要来自医疗就业、科罚就业及向客户销售健康产物过甚他产物。其中，医疗就业是公司收入的主要起原，占比卓越80%。

2021年—2023年及2024年前九个月（下称“呈报期”），同仁堂医养的贸易收入分袂为6.90亿、9.11亿、11.53亿和8.33亿元，相应的净利润分袂为-815.1万元、-923.3万元、4263.4万元和2659.2万元，2023年竣事扭亏为盈。

“买”出盈利

记者发现，同仁堂医养事迹扭亏为盈的背后，似乎与其不时“收购”离不开磋磨。

将时辰拉回至2022年。

而已显现，同仁堂医养、同仁堂养老基金、同仁堂医疗基金悉数以2.84亿元向朱智彪、潘松琴收购三溪堂保健院和三溪堂国药馆各65%的股权，其中同仁堂医养出资1.91亿元取得三溪堂保健院和三溪堂国药馆43.74%、47.35%的股权。

自2022年5月31日起，其财务事迹已并入同仁堂医养的财务报表。

同仁堂医养指出，公司在收购三溪堂保健院过甚后高效的整合职责，以及划转七家非牟利性医疗机构的举办东谈主职权，激动了2023年及限度2024年9月30日九个月的医疗就业毛利率增长。

与此同期，由于公司收购三溪堂国药馆以及安宫牛黄丸系列产物在获取浙江省独家销售权后销量大增，公司销售健康产物过甚他产物产生的收入于扫数往绩纪录本领握续增长。

大致是因为通过收购连忙改善事迹的战略取得特出胜，同仁堂医养在2024年加速了其彭胀圭表。

2024年1月，公司收购了鞍山同仁堂中医病院和石家庄同仁堂中医病院，并在同月为了拓展其在上海的医疗就业汇集，还收购了上海承志堂。2024年2月，同仁堂医养继续扩展，收购了北京同仁堂第二中医病院。到了2024年6月，公司通过坚贞股权转让合同，收购了上海中庸堂60%的股份。

此外，2024年3月22日及3月25日，公司自同仁堂养老基金、同仁堂医疗基金、同康基金、朱智彪、潘松琴处还出奇收购三溪堂保健院和三溪堂国药馆各自31.26%和31.25%的股权。

限度终末本体可行日历，同仁堂医养已建树分级医疗就业汇集，包括11家自有线下医疗机构及一家互联网病院，以及11家线下科罚医疗机构。

值得郑重的是，不时的并购行径也导致了公司欠债的加多，同仁堂医养也靠近着商誉减值的风险。

呈报期内，公司商誉分袂为2610万元、18730万元、16120万元及26340万元，商誉连忙攀升，占总金钱的比例也相对较高。

业内东谈主士指出，要是三溪堂保健院或三溪堂国药馆等被收购机构的想法情状恶化，收入和利润大幅着落，同仁堂医养需要对商誉进行减值测试真人，一朝阐明减值，或将径直影响公司的净利润和财务情状。